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行業觀點

庫存環比下降，旺季需求啟動。本周跟蹤的區域成交數據總體回升,其中北京地區成交量環比降6.0%,武漢地區環比增11.1%。庫存方面,鋼材社會庫存1520萬噸,環比降1.0%,符合節后庫存3-4周增加、2月底見頂回落的特征,本周庫存的環比下降釋放出積極信號,顯示旺季需求啟動。隨著旺季來臨,本周開工率水平進一步回升,其中,全國高爐開工率75.1%,環比增0.4%;唐山高爐開工率83.7%,環比增0.9%。

考慮到近期環保限產或將對供給有一定壓制,預計后續開工率將緩步上升。本周鋼價維持強勢,大幅上漲;鋼廠毛利則繼續回升,特別是長材毛利大幅攀升,維持在較高水平(建筑鋼材噸毛利670-740元/噸,板材690-1100元/噸)。我們認為,隨著2月底3月初需求旺季的正式啟動,加之兩會前后環保限產以及地條鋼清理的影響,供需缺口或將進一步顯現,后續旺季鋼價值得期待。

兩會環保升級，望推漲鋼價。近期環保督查組在京津冀地區展開新一輪督查,兩會前后環保限產升級。河北發布應急響應,武安地區多家鋼廠全部停產。我們認為,京津冀產能占全國30%,一旦限產影響較大,按往年限產影響預計若完全執行,日均產量影響估計20萬噸左右。因此,疊加旺季來臨,有望進一步推漲鋼價。

n龍頭寶鋼復牌,催化鋼鐵板塊。繼續看好去產能帶來的行業景氣回升,看好未來2-3個月內在旺季漲價(環保限產)、政策、業績三大催化劑下的鋼鐵板塊行情。同時,寶武完成吸收換股合并將在周一復牌,考慮到公司停牌期間鋼鐵板塊上漲7.42%,鋼鐵股普遍漲幅10%-15%,看好公司復牌后表現,而鋼鐵板塊迎來又一催化劑。標的方面,持續推薦龍頭板材企業寶鋼、鞍鋼、新鋼、河鋼,轉型標的南鋼、首鋼,以及中頻爐三條影響邏輯及相關標的:建筑鋼材類方大、馬鋼、柳鋼、大冶、三鋼等。